รักษาการประเมินมูลค่า RS 855 ต่อหุ้นสำหรับการพึ่งพา jio
พึ่งจิโอ : ภายในเวลาประมาณหนึ่งเดือน Reliance Industries (RIL) ได้ประกาศข้อตกลงครั้งที่สี่โดยที่ General Atlantic จะวางเงิน 6,600 ล้านรูปีใน Jio Platforms สำหรับสัดส่วนการถือหุ้นมูลค่า 1.34% จากการประเมินมูลค่าหลังเงินสดที่ 4,91,000 crore (ตามลำดับ) และ EV มูลค่า 5,20,000 ล้านรูปี อีกครั้งข้อตกลงนี้แสดงให้เห็นถึงความกระตือรือร้นของผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินทั่วโลกใน Jio Platform นอกจากนี้ควบคู่ไปกับการเตรียมการสามครั้งที่ผ่านมา ได้แก่ Facebook, Silver Lake และ Vista ซึ่งจะช่วยให้ RJio รับทราบแผนการขั้นสูงได้ ด้วยการออกแบบเงินทุนใหม่อย่างต่อเนื่องการก่อตัวของ InvIT และข้อตกลงการเดิมพัน Jio Platforms มีเจตนาและวัตถุประสงค์ทั้งหมดที่ปราศจากภาระผูกพัน ภาระผูกพันสุทธิปัจจุบันยังคงอยู่ที่ 2,800 ล้านรูปี เราให้ความสำคัญกับแพลตฟอร์ม Jio ด้วยการนำ EV / Ebitda ที่มีขนาด 13 เท่าใน FY22E มาแสดงในราคาที่สมเหตุสมผลที่ Rs 855 สำหรับแต่ละข้อเสนอ หลังการขอเชิญและความพยายามในการปรับปรุงทุน RJio มีภาระผูกพันสุทธิ 41,000 ล้านรูปี (ก่อนปี เฟสบุ๊ค ต่อรอง). ด้วยการฝังเงิน Rs 14,700 crore ของ Facebook (ส่วนที่เหลือย้ายไปที่ RIL) ภาระผูกพันสุทธิลดลงเหลือ 26,300 crore
สิ่งนี้ลดลงไปอีกถึง 9,400 ล้านรูปีซึ่งเป็นผลมาจากการร่วมทุนของ Silver Lake และ Vista ที่ 16,900 ล้านรูปี จากการเก็งกำไรในปัจจุบันของ General Atlantic ภาระผูกพันสุทธิจะลดลงอีกเหลือ 2,800 ล้านรูปี ก่อนหน้าข้อตกลงมูลค่าหุ้นการลดภาระผูกพันของ RJio เป็นผลมาจากข้อตกลงที่สำคัญสองข้อที่ถูกเปลี่ยนชื่อ - การสร้างโครงสร้าง InvIT มูลค่า 70,700 ล้านรูปีในปีงบประมาณ 20 เพื่อย้ายจุดสุดยอดและทรัพยากรเส้นใยและการจัดเรียงเงินทุนใหม่ซึ่งย้ายภาระผูกพันของ Rs 1 8,000 ล้านโกฏิให้กับองค์กรแม่ การเคลื่อนไหวเหล่านี้ช่วยให้ RJio สร้างโครงสร้างรายงานการบัญชีแบบลีนตามเทคโนโลยีแมมมอ ธ ทั่วโลก โอกาสในการไต่ระดับของ Ebitda ควบคู่ไปกับการแลกเปลี่ยนเหล่านี้อาจทำให้ RJio มีศักยภาพ RoCE ที่ 17.6% ในปีงบประมาณ 21E เราคาดว่า RJio จะได้รับรายได้ / Ebitda CAGR ที่ 22% / 44% ในช่วง FY20-22E ควบคู่ไปกับการขยายขอบ Ebitda ที่มั่นคง แม้ว่ามูลค่าจะเพิ่มขึ้น แต่ก็ยังเห็นการพัฒนา Arpu ที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ในไตรมาสที่ 4 ปีงบประมาณ 20 เราเชื่อว่า RJio จะรวบรวมผลกำไรทั้งหมดของมูลค่าที่เพิ่มขึ้นในปีงบประมาณ 21 ฉากร้ายแรงที่ยิ่งใหญ่ในพื้นที่โทรคมนาคมของอินเดียควรนำเสนอ Ebitda ที่ค่อยเป็นค่อยไปอย่างมั่นคงไม่ว่าจะผ่านการปีน Arpu หรือผลกำไรจากการพาย เราติดตามการประเมินมูลค่าของเราสำหรับ RJio ที่ 855 รูปีสำหรับทุกข้อเสนอโดยลดระดับ 13xEV / Ebitda ในปี FY22E
อ่านเพิ่มเติม: Reliance ประสบกับผลกำไรที่ตกต่ำที่สุดในรอบ 11 ปีเนื่องจากความต้องการเชื้อเพลิงที่อ่อนแอเนื่องจากโรคระบาด
